当下,A股市场正处于政策预期、业绩验证与外部风险互相博弈的窗口期,科技股成为市场未来投资主线之一逐渐成为市场共识,随着贸易不确定性的缓解,6月全球股市出现了反弹,以AI、算力、机器人为首的大科技股在连续多月阴跌后步入增长期。然而近期,以色列突然对伊朗发动空袭,随后双方展开多轮交火。地缘风险升温、市场情绪遭受冲击之下,也引发部分投资者对本轮科技成长行情是否会就此终结的担忧。
01地缘冲突扰动难掩科技股上行趋势
6月以来,包括人形机器人指数、万得算力主题指数等在内的大科技板块结束了连续三月的盘整下行期,转头向上。
对于6月大科技回暖,方正富邦基金经理吴昊称,科技股此前连续三个月下跌,主要因全球经济增速放缓压制消费电子等下游需求,叠加部分国家高利率政策下企业融资成本上升、科技行业自身周期调整,以及市场风险偏好下降致资金流出。而6月起上涨,是因央行科技创新再贷款落地、国家大基金三期投向半导体等政策支持加码,叠加美联储降息预期升温、美元走弱改善流动性环境,AI技术迭代(如AI手机、大模型)及消费电子旺季临近推动行业景气度回升,且板块前期超跌后估值低位吸引资金回流,多重因素共振下开启上涨。
6月13日,以色列对伊朗发生空袭,石油、黄金等避险资产大幅上行,全球股市集体下挫,美国股市道琼斯指数当日下午下跌868点,跌幅2%,A股市场同样也受到波及,三大主要股指当日均回落调整。
而对于市场担忧地缘政治会否扰动科技股向上劲头,吴昊称,以色列对伊朗发动空袭,地缘冲突可能会引发全球市场避险情绪。对A股可能会产生短期扰动,但是实质性影响不大,短期红利、自由现金流等防御性板块可能会获得资金青睐。尽管事件性冲击可能引发市场短期下跌,但这恰恰提供了逆向布局的窗口。一旦市场情绪修复,决定市场走向的关键仍是内在基本面因素。审视当下,中美谈判不确定性已消除,国内经济保持平稳态势。在新宏观催化剂出现前,那些受益于明确产业趋势、基本面预期持续向好的科技成长领域,仍将是支撑和驱动市场结构性表现的核心力量。
地缘冲突引发的军工科技发展热潮正为A股市场相关企业带来诸多机遇。无论是军工信息化、智能装备,还是卫星与导航等细分领域的企业,都可能在这一轮行业发展中通过技术创新、市场拓展等途径提升自身竞争力,进而在资本市场上获得投资者认可,推动股价上行。与此同时,人形机器人、低空经济等新兴行业的崛起,正通过技术融合为军工领域注入新动能。人形机器人在战场作业的潜在应用,以及低空经济中无人机等在侦察监视领域的技术延伸,促使军工企业加速技术整合,强化智能装备与无人系统竞争优势,为相关企业在资本市场的价值释放创造更大空间。
02.科技股上涨仍有动能
从成交占比看,此前5月下旬时TMT成交占比回落至22%、23%左右的历史低位,一度低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。近期回升至30%左右,但较近几年TMT行情高峰时的40%-50%的水平仍有较大差距,当前科技板块整体仍处于高性价比区间。
拥挤度看,近期部分科技细分方向拥挤度已开始从底部回升,但多数仍处于偏低水平。
此外,从近十年风格表现的日历效应看,6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。每年2月到3月上旬,是全年中风格β最为鲜明的阶段之一,科技成长风格较为突出。但到了3月下旬至5月,市场逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段,科技成长板块的胜率也明显回落。而进入6月份,科技成长往往会再度进入到一个相对占优的窗口,这其中来自产业的催化是重要驱动。对于今年,后续的一系列科技产业重要事件同样有望提供催化。