2025年又被称为人形机器人元年,尽管二季度人形机器人板块走势震荡,但资本市场布局力度仍在加码,具身智能产业融资热度高企,具身智能、人形机器人领域迎来多路资金涌入。
机器人投资市场热度高企,二级市场上,含“机”量浓度较高的人形机器人基金业绩同样热度十足。海通证券最新数据显示,方正富邦信泓A近一年(2024.7.1-2025.6.30)收益率31.49%,跻身同类排名前12%。
对于如何在人形机器人板块中挑选合适的个股,方正富邦基金经理李朝昱称,我个人的选股思路是,“长期成长性+好的商业模式”。长期成长性更加关注公司所处的行业是处于朝阳还是夕阳,这个行业未来的长期空间有多大,公司本身所处的生命周期阶段,核心竞争力和产品是否支持公司可以保持行业的增速甚至快于行业的增速;好的商业模式主要关注模式的可持续性、毛利率、净利率、经营质量(ROIC,是否重资产,上下游话语权)等。
李朝昱认为,做研究和分析对于不同的行业来说,是有很多共通之处的。因为我们投资的本质就是找到好的公司或者是能给我们带来长期稳定回报的公司,所以无论是什么行业,他的最终目标是一样的,他就像一棵大树,最终的树根可能就是好的有回报的公司,但是不同的树枝就是不同的行业,他可能不是一个完全相同的路径,但是殊途同归。所以这种共同性就让我们可以在做分析研究的时候做到化繁为简。
而对于调仓换股的具体指标,他认为,最重要的核心还是公司本身的基本面情况,公司经营是否如预期的一样顺利,战略是否有变化,财务指标是否健康,新产品的研发推进等等;对于公司的基本面情况,一般会以季度为单位去分析决策。另外估值也十分重要,再好的公司也会有它的合理价格,一旦超出就会出现泡沫,这时候也会考虑做一些收益兑现;最后可能就是也会参考市场一个整体的情况,风险偏好,流动性等等的变化。
“伴随着市场牛熊的变换和经验的积累是一个不断完善的过程。很多行业逐步加深研究之后,将它融入我的框架。就像我们之前说的,不同的树枝就是行业的特性,最终走到树根。举个例子,我框架里的优质公司,需要有好的盈利能力,这往往来自于产品的特异性或者说公司的壁垒,消费领域就是品牌,科技领域可能是技术,周期行业可能是资源,矿产。”李朝昱坦言。
虽然年初以来机器人板块经历了上涨下跌、反弹,期间受关税影响,Tesla人事调整等事件性因素波动比较大,但是行业本质的发展逻辑并没有改变,基本面景气度一直比较高,技术产品也在顺利迭代。行业层面,Tesla于近期发布Grok4,将大模型的智能水平再次推升至新的高度,并预备在后续搭载于Optimus之上,实现机器人与物理真实世界更好的泛化智能交互,这将使得Optimus距离量产又迈进了一大步。英伟达创始人黄仁勋也预判,人形机器人可能将成为有史以来最大的产业之一,“未来人形机器人将像汽车一样普及”;国内方面,宇树和智元相继公布订单中标,合计总金额超过1.2亿元,使得市场对于未来行业产销更加有信心,人形机器人行业已经从主题轮动逐渐向有订单落地和业绩驱动转化,市场认可度逐渐提升。
中短期来看,我认为在经历了上半年的快速上涨之后,机器人板块需要更多的冷静思考,未来需要工业场景订单的逐步落地和类似Tesla这种产业链中核心企业的产品成熟迭代才能形成新的向上的动力。
注:业绩数据来源:国泰海通基金评价与研究中心,基金同类:主动混合开放型。风险提示:投研观点不代表公司立场,不构成投资建议,不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。方正富邦信泓混合为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。方正富邦基金管理有限公司承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。方正富邦信泓混合基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%。A类份额成立于2019-07-26,C类份额成立于2019-11-05。2020-2024年度A类基金份额净值增长率分别为32.91%、-7.25%、-39.11%、-23.17%、-2.04%,2020-2024年度C类基金份额净值增长率分别为32.33%、-7.42%、-39.34%、-23.41%、-2.33%,同期业绩比较基准增长率分别为:20.09%、-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%。指数过往业绩仅供参考,不代表未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。本基金自成立以来基金经理变更情况:符健,2019-11-05至2020-09-30,闻晨雨,2019-11-05至2023-06-26;李朝昱,2020-11-11至今。基金过往业绩并不预示其未来表现。