近日,资本市场迎来重磅利好,印花税减半、收紧IPO、降低融资保证金比例、从严控制减持等四大利好政策齐出,财政部证监会携手提振A股市场。此外,8月31日,央行又发布降首付比例、降存量房贷利率等政策,减轻居民住房消费负担,稳住和扩大居民消费与投资。
在诸多重磅政策加持之下,本周市场也开始触底反弹。叠加8月初发布的“消费二十条”,各类提振消费的政策接踵而至,不少投资者直呼,消费板块是否迎来新的布局良机?
左侧布局消费
国金证券最新研报认为,考虑到国内经济已经筑底,尤其消费拐点已现,其未来将有望引领顺周期方向,A 股市场底部区域建议左侧布局消费底仓。事实上,从中报的披露情况来看,2023H1 盈利超预期的行业主要集中在消费风格。当下时点建仓消费,不仅受益于外资回流,其作为顺周期旗手,一旦被动去库存开启,将引领消费行情启动。
回顾8月初出台的“消费二十条”:把恢复和扩大消费摆在优先位置,优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制。此后,文旅部已经出击开始布局,研究制定进一步激发旅游消费潜力、推动旅游业高质量发展的若干措施。国新办还举行了恢复和扩大消费措施的国务院政策例行吹风会。国常会也强调了下一步的抓手还是消费。
随着具体规划细则的出台和落地,消费下半年的行情较上半年或边际改善。除了消费板块有望出现拐点的原因,这个赛道值得入手的原因其实还有很多。第一,消费板块在A股市场上盈利相对而言比较稳定,也就是稳定增长的确定性较高;第二,消费板块是最容易建立品牌护城河的行业,企业可以掌握定价权;第三,消费板块当前整体估值比较低,从长期投资的角度来说,非常具有性价比。
最强指数17年涨超57倍
市场上关于消费的指数非常多,对比几只常见的消费指数的长期走势,可以发现,消费红利业绩突出,堪称“最强消费指数”。
近10年以来,消费红利指数上涨376.58%,而上证消费、深证消费、全指消费分别上涨222.11%、167.9%、217.58%。
尤其是在2020年之后,由于疫情等因素影响,消费板块整体经历了比较大的回撤,可以看到上证消费、深证消费、全指消费近3年走势震荡向下,期间分别下跌14.76%、24.88%、16.65%,而消费红利期间横盘震荡,小幅下跌2.37%,在震荡市整个板块都表现不太好的行情下,消费红利指数展现了一定的抗跌性!
从更长时间周期看,中证主要消费红利指数2006年初至2023年8月23日上涨超57倍(全收益指数),复合年化收益26.65%。
消费红利指数三大优势
中证主要消费红利指数(H30094.CSI)是一只策略指数(Smart Beta)。通常来说,策略指数兼具两大优势,指数编制规则是固定的,投资策略非常透明,而且有效的投资策略往往更容易带来超额收益。因此,Smart Beta通常也被称为“聪明指数”。
中证主要消费红利指数投资策略透明,主要聚焦高分红且能够持续高分红的消费公司,具有三大优势:
首先,消费红利作为消费赛道指数,主要聚焦必选消费,这部分消费韧性强,有刚需托底。因此在疫情整个消费行业受到重创的时候,消费红利的标的股依然是行业中的佼佼者。
其次,消费红利不止是一个行业指数,更重要的,它是一只策略指数,对个股有“红利”的要求:(1)过去三年连续现金分红;(2)过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1。基于以上原则,筛选出过去三年平均现金股息率前20%的证券,且数量不超过50只。
简单来说,这样的编制要求成分股过去三年都有现金分红并且流动性不能太差。在最新修订的编制方案上,还降低了单个样本的权重(由15%降低至10%),降低了个股集中度风险。
最后,历史回溯数据显示,消费红利指数不仅收益高,而且回撤也相对较低。由于红利因子的加持,消费红利的成分股估值不会太高,因此波动率也会更小,基金持有人的体验会更好。在这两年较为震荡的市场下,这一优势更明显。
目前市场上跟踪消费红利指数的基金是宏利消费红利指数(008928、008929)。该基金成立于2020年3月26日,目前规模9.57个亿。而且宏利消费红利指数管理费为0.5%/年,托管费为0.1%/年,大幅低于追踪该指数的同类产品,具有很强的投资性价比。
