思维列控业绩扑街:券商被集体打脸 并购标的质量存疑

2021-11-19 20:19 来源:北京青年报

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思维列控(36.370,0.00,0.00%)(603508.SH),中国列车控制领域的首家A股上市公司,曾经的券商爱股,备受卖方推崇。2015年底,A股仍身处股灾的阴影之中,思维列控上市后竟录得12个涨停板,市场热度可见一斑。

但上市不到一个月,新股涨停打开之后,这家备受推崇的公司,就开始漫长的下跌之路,直至破发。公司业绩也在上市次年就变脸,开启下滑模式。

2016年1月11日,思维列控市值曾一度飙高到220.64亿,当前市值仅58.19亿。160多亿市值惨烈蒸发。

无数散户深度套牢,众多蒙眼唱多的券商被集体打脸。

思维列控到底怎么了?过去的2年多到底发生了什么?目前这家公司正在停牌筹备重大事项,这究竟是投资者翻身的良机,还是别有隐情?

今天就来讲讲这家吃铁路饭的券商爱股。

上市业绩就变脸,券商爱股遭遇“滑铁卢”

开始讲这家公司的业绩之前,先重温一下自上市以来这家公司的股价走势:

在上市之后的12个涨停板打开之后,思维列控股价开始了阶梯式下跌,直至2018年2月底停牌,其股价跌幅达到七成,市值蒸发160多亿,众多散户深陷其中。

思维列控在上市第二年就上演了业绩变脸的大戏。

上市之前,一切看起来都非常靓丽:2011年到2015年,公司营收从3.01亿增长到7.35亿,增幅达到144.2%;净利润从1.11亿,增长到2.7亿,增幅143.2%。2016年,上市之后的第一个完整财年,公司营收和利润开始急转直下。如下图所示,以IPO为分界线,思维列控的业绩画出了一条长长的抛物线:

2017年,公司营收4.6亿,净利润1.3亿,比2015年分别下滑37.4%和51.9%。这个业绩水平甚至远低于上市之前的2014年,那一年,公司净利润2.38亿。

巨额并购标的质量存疑:现金流窘迫,利润含金量不足

在股价持续下滑之后,思维列控自2018年2月28日起开始停牌。

2018年3月8日,公司发布公告称:拟以现金方式收购蓝信科技不超过49%的股权,经交易各方协商确定交易对价不超过8.82亿元。而标的公司蓝信科技的IPO申请,在1月份刚刚被证监会发审委否决。

否决的主要原因为:

1、赵建州作为蓝信有限第一大股东,自蓝信有限成立至今,一直是蓝信有限及发行人的实际控制人。同时,2013年12月以前,发行人的股权曾存在若干次代持安排。

2、发行人存货余额较大,存货周转率呈下降趋势,应收账款余额较大。

在招股说明书说中蓝信科技自己也罗列了7条财务风险,其中重要的几条为:

1、应收账款发生坏账损失的风险。

2、存货金额较大、周转较慢导致公司面临流动性风险。

3、净资产收益率下降的风险。

4、经营活动现金流量净额低于净利润的风险。

业绩大幅下滑的思维列控收购了一家风险问题这么多的公司,未来真的可以掌控住吗?

蒙眼狂推,多家券商被打脸

思维列控业绩变脸,股价持续下滑之际,仍有多家券商给出推荐买入或维持推荐的评级。直接上截图:

以安信证券为例,即便思维列控业绩低于预期,2017年4月19日和25日还是连发两份研报看好思维列控未来的发展空间并推荐买入,目标价均为73元。

可发布研报时思维列控就已经处于下跌状态,在这之后更是一跌再跌。以安信证券最后一份研报前一日的收盘价54.10元计算,到本次停盘前累计跌幅达36.35%。即便以评级有效期截止日的股价计算,距离目标价差距也相当可观。

另外,在思维列控股价下滑期间,东兴证券(14.170,0.57,4.19%)分别于2017年4月18日及2017年8月14日发表两份研报,表示“未来值得期待”。然而,从其第一篇研报发布过后至今,思维列控跌幅为37.75%;在其第二篇研报发布过后至今,思维列控跌幅为24.87%。

在一众券商“热捧”之下,思维列控股价自2017年3月初以来跌幅超过44%。

其实,券商对于思维列控的“青睐”,从2015年公司上市之初就开始了,从我们搜罗到的研报来看,几乎都是清一色的“买入”和“推荐”评级,但事后证明这些研报集体被打脸。

责任编辑:互联网

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