宏利基金解析新经济的崛起:2024 年全年前景展望,做好准备,把握机遇(上)
新经济的崛起 |2024 年全年前景展望,做好准备,把握机遇
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导语
面对经济增长备受挑战、全球通胀高企的当下,在2024年中,全球经济又会迎来怎样的变化与挑战呢?
本文将接着上篇话题,继续深入探讨2024年推动全球经济和市场的剩余几大动力。
全球经济动力正从传统需求面因素转向全球供应面影响,我们认为供应主导的经济环境未必是单向贸易,或会开辟新的投资机会:在地区层面上,因战略性供应链重组而衍生的友岸外包(生产及商业运作转移至友好伙伴地)/在岸外包(生产及商业运作回流至本土市场)趋势都可能值得关注,与政府战略优先事项息息相关的主题投资亦然,例如绿色投资或国防开支。
在供应主导环境下须多加注意的数据:
劳工短缺——劳工老龄化可能继续从可用的劳工资源,以及机构内部出现知识差距影响就业环境。
人工智能——人工智能普及可能会为生产力带来奇迹,即增长似乎高于趋势而通胀压力温和。
气候——气候事件是造成供应链中断和相应价格冲击的因素之一,且日益重要。
更受投资者关注的资产类别:
战略商品——不可或缺或具有战略重要性的原材料将成为焦点。
固定收益——在基础票息较高的情况下,相对于其他资产类别,固定收益的回报水平可能与零利率时代截然不同。
供应链重组的相对受惠者——随着由于生产及商业运作回流至本土市场以及将运作转移至友好伙伴地的做法,正成为供应链中日渐普遍的结构性因素,被视为更安全的国家应可持续受惠于外国投资。同样,负责协助将生产及商业运作回流至本土市场计划的企业也可能获益。
虽然全球发展不同步已是广为人知的宏观主题,但它通常以中美经济脱钩或其他广泛去全球化指标的方式被解读。到了2024年,预料这些全球不同步因素将会加快,其他领域亦会相继脱钩。展望2024年,市场将更为专注于区内发展。
市场认识较深的不同步增长领域:
货品与服务之间的分歧——随着焦点从货品转向服务,制造业已出现放缓。
退出封控的时机——花更长时间才摆脱封控政策的国家仍然在不同程度上享受着经济重启后的反弹,而较早解封的地区则更接近正常化。
较不被重视的不同步增长领域:
滞后时间(较)长及更多变数——市场参与者明白并预期,环球货币政策在2022年和2023年收紧将导致增长放缓。
劳工市场动态——由于雇主近日仍处于劳动力短缺的阴霾,因此即使增长放缓,企业仍可能想尽办法留住员工,或会反过来支持经济并延长当前周期。
主导2023年的多个主题都是因高政策利率所致,因此,随着央行放松政策,若干决策的机会成本将下降,并可能扭转某些趋势。
新冠疫情以至近年财政刺激措施增加,引致各国政府开支激增,其中一些可能是必要且有利无害,但另一些则可能过多并引发通胀。我们预计个别国家以至全球各地的2024年政府开支比例将更为显著和具结构性,其可能会带来更实在的影响,包括主权债券供应急增的破坏性,以及主权债务庞大的成本上升。
从更具战略意义的角度来看,拥有更多财政空间来支持经济过渡疲弱时期的国家将享有优势。
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